每經記者|張宏 每經編輯|廖丹
(資料圖)
3月27日，國家統計局公布1至2月規上工業企業利潤數據。
1至2月份，全國規模以上工業企業利潤同比增長15.2%，增速較上年全年加快14.6個百分點。
《每日經濟新聞》記者（以下簡稱每經記者）注意到，今年前兩個月，有色、化工、半導體等相關行業利潤暴增。圍繞上述行業利潤暴增的原因及可持續性，每經記者展開采訪。
具體來看，1至2月份，有色行業利潤增長148.2%，其中鋁壓延加工、有色金屬合金制造、銅壓延加工行業利潤分別增長264.0%、205.1%、50.8%；化工行業利潤增長35.9%，其中無機鹽制造、無機酸制造、有機肥料及微生物肥料制造行業利潤分別增長518.5%、306.3%、38.5%。
這些原材料與哪些產業相關？
國泰基金管理有限公司在接受每經記者采訪時表示，產業方面，鋁壓延加工產品主要服務于新能源汽車輕量化、光伏邊框、建筑型材和電力電纜；銅壓延加工對應電力基礎設施、AI數據中心、新能源電驅系統和消費電子；有色合金則關聯航空航天、軍工和高端裝備制造。化工方面，無機鹽是玻璃、光伏、鋰電池的關鍵原料；無機酸廣泛用于金屬冶煉、化肥生產和半導體清洗；有機肥料及微生物肥料直接服務于綠色農業和土壤改良。
其利潤增長是源于訂單增加，還是成本或價格變動？
國泰基金管理有限公司表示，驅動因素上，兩個行業的邏輯有所不同。
有色行業利潤暴增主要是“價格驅動”——電解鋁產能逼近4500萬噸天花板、銅礦供應持續受擾，疊加新能源和AI等新興需求拉動，鋁銅價格中樞較去年同期大幅抬升，加工環節價差顯著擴大。
化工行業則更多受益于“低基數+成本改善”的共振。2025年同期化工行業處于“量增利減”的過剩困境，無機鹽、無機酸利潤基數極薄；今年上游煤炭、原油價格中樞下移緩解了成本壓力，同時“反內卷”政策推動行業減產保價、加速出清，產品價差得到修復。
總體而言，訂單放量對兩個行業的利潤貢獻相對有限，價格與成本變動才是核心驅動力。
高技術制造業方面，1至2月份，電子行業、半導體分立器件制造行業利潤同比分別增長203.5%、130.5%。利潤增長顯著的原因是什么？
對于利潤大幅增長的原因，國泰基金管理有限公司表示，首先是低基數效應，去年同期行業正處于庫存去化和需求淡季的周期底部，利潤基數較低；第二，需求端拉動，特別是AI服務器、高性能計算以及汽車電子對功率器件和分立器件的需求持續放量，為分立器件制造提供了穩定的訂單支撐。產品也有不同程度的漲價，這為利潤帶來部分增量。
增長是否有可持續性？對此，國泰基金管理有限公司表示，盡管增速的數字可能會隨去年基數有所變化，但行業整體向好的邏輯不變，隨著智能化轉型和能源電子化的持續深入，半導體行業已逐步走出低谷，進入新一輪上行周期，未來的增長動能將更多由技術創新和下游應用領域的結構性機會來驅動，而非單純的基數波動，整體運行趨勢依然保持穩健。
