智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，開(kāi)源證券發(fā)布研報(bào)稱，1月11日，Google宣布Gemini將接入沃爾瑪及山姆會(huì)員店，同時(shí)Google正式發(fā)布通用商業(yè)協(xié)議(UCP)，用于為谷歌搜索和Gemini的AI模式提供智能購(gòu)物能力；此外，阿里千問(wèn)亦有望實(shí)現(xiàn)對(duì)話內(nèi)購(gòu)物。從AI Chatbot到實(shí)際支付落地的閉環(huán)價(jià)值意義重大，并有可能成為下一代電商格局重塑的前兆。國(guó)內(nèi)大模型在打通支付權(quán)限后的潛力會(huì)更值得期待：1)模型與電商市場(chǎng)的二合一，阿里與字節(jié)本身既是模型大廠，也是電商平臺(tái)；2)國(guó)內(nèi)企業(yè)在AI功能的商業(yè)化上積極性更高。
開(kāi)源證券主要觀點(diǎn)如下：
(資料圖)
Gemini接入沃爾瑪及山姆有望對(duì)Google在商業(yè)模式、數(shù)據(jù)壁壘、優(yōu)化AI搜索等方面形成賦能
從AI Chatbot到實(shí)際支付落地的閉環(huán)價(jià)值意義重大，并有可能成為下一代電商格局重塑的前兆。對(duì)Google而言，除了進(jìn)一步強(qiáng)化Gemini的適用性及粘性外，還有：(1)Google通過(guò)UCP協(xié)議，將搜索行為直接轉(zhuǎn)化為購(gòu)買行為，未來(lái)的電商的商業(yè)模式或可展望從Google shopping的“賣流量”向“分傭金”模式轉(zhuǎn)變；(2)強(qiáng)化“購(gòu)物圖譜”的護(hù)城河，谷歌將掌握用戶的真實(shí)購(gòu)買路徑和復(fù)購(gòu)頻次，反哺推薦算法；(3)AI搜索下的廣告業(yè)務(wù)先天存在“零點(diǎn)擊率”的問(wèn)題，支付環(huán)節(jié)的落地將直接改善這一痛點(diǎn)。
復(fù)盤ChatGPT的“即時(shí)結(jié)賬”，國(guó)內(nèi)廠商商業(yè)化潛力值得期待
同時(shí)也要看到，ChatGPT早在2025年9月29日便推出了“即時(shí)結(jié)賬”的功能，跑通了從對(duì)話到下單的完整購(gòu)物閉環(huán)，彼時(shí)首批接入的Etsy、Shopify當(dāng)日股價(jià)大漲，可后續(xù)并未實(shí)現(xiàn)持續(xù)性行情，大致有如下一些原因：
(1)北美大模型與電商市場(chǎng)存在割裂，模型龍頭是OpenAI與谷歌，而電商龍頭是亞馬遜，因此模型大廠滲透支付場(chǎng)景天然會(huì)受到亞馬遜的抵制(例如亞馬遜強(qiáng)化了自身Rufus助手的直接結(jié)賬能力、增加反爬功能)；(2)AI搜索、以及購(gòu)買支付僅是OpenAI更宏大的Operator(操作員)計(jì)劃的子功能，市場(chǎng)關(guān)注度更多放在其復(fù)雜代理能力(如訂票、報(bào)銷等)；(3)高價(jià)值商品的退換保、產(chǎn)品信任度等仍然沒(méi)有被完美解決。
基于此，開(kāi)源證券認(rèn)為，國(guó)內(nèi)大模型在打通支付權(quán)限后的潛力會(huì)更值得期待：1)模型與電商市場(chǎng)的二合一，阿里與字節(jié)本身既是模型大廠，也是電商平臺(tái)；2)國(guó)內(nèi)企業(yè)在AI功能的商業(yè)化上積極性更高。
千問(wèn)APP有望從搜索選擇進(jìn)化為指令交付，看好阿里巴巴生態(tài)優(yōu)勢(shì)
千問(wèn)APP有望通過(guò)Agent調(diào)用飛豬或淘寶API，在對(duì)話框內(nèi)完成選購(gòu)、確認(rèn)和支付，大模型有望從聊天機(jī)器人向個(gè)人agent形態(tài)進(jìn)化，降低用戶認(rèn)知負(fù)擔(dān)。考慮到阿里擁有電商、旅行、本地生活、物流及支付完整生態(tài)，千問(wèn)有望率先實(shí)現(xiàn)交易閉環(huán)，未來(lái)AI模型及算法差距持續(xù)收窄下，場(chǎng)景及數(shù)據(jù)打通能力或成為領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，關(guān)注后續(xù)千問(wèn)及阿里生態(tài)深度整合進(jìn)展。
風(fēng)險(xiǎn)提示
AI應(yīng)用表現(xiàn)不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)。
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